Valamivel több mint egy hónap telt el legutóbbi írásunk óta a KBC Befektetői Hangulatindex tekintetében, azonban bármennyire is tombol a nyár, a befektetők még nem fáradtak bele a nagy optimizmusba. Viccesen akár úgy is fogalmazhatnánk, hogy a nyári hőmérséklet és a hangulatindex értékei kéz a kézben mozognak, ahogyan az időjárás, úgy a hangulatindex értéke is szinte egyre magasabbra törne.
Ugyanakkor az látható, hogy az utóbbi hetekben már nem sikerült látványosan újabb csúcsokra emelkedni a piacoknak. Ha a szokásos S&P 500 – DAX – BUX hármast vizsgáljuk, akkor június eleje óta csak minimális az emelkedés, az 1 százalékos pluszt pedig akár nyugodtan sorolhatjuk a stagnálás kategóriába. Látható, hogy a legutóbbi írás óta két legnegatívabb és legpozitívabb választ jelentő értéket is kaphattunk a heti hangulatindexnél, vagyis kimondottan kiegyenlítettnek tűnnek az erőviszonyok most a piacon.
A hangulatindex ugyanakkor nem csökkent érdemben, a befektetők tehát látszólag kitartanak az optimizmus mellett, az 50 pont körüli érték (optimisták-pesszimisták különbsége) pedig meglehetősen magasnak számít historikusan is. Nem rekord, de nagyon magas az érték. Adódik tehát a kérdés, hogy mennyire tűnik változatlanul túlvettnek a piac a jelentési szezon előtt, de ebből az értékből persze azért mindenre nem kaphatunk választ, legfeljebb egy választ a sok lehetségesből.
A hosszú távú, féléves előrejelzés különösen fontos most, mivel javarészt úgy tehető fel a kérdés, hogy mennyire optimista valaki az év második felére nézve. Látható, hogy a válasz alapján nagyon is, dacára az első féléves jó teljesítménynek. A hangulatindex jóideje 40 pont felett jár ennél a kérdésnél, miközben a pesszimisták aránya alig 12 százalékos, vagyis nyolcból csak egy befektető vár kimondottan gyenge második félévet. Milyen érdekes, hogy egy éve még 50 százalék volt a pesszimisták aránya, év végén pedig tavaly a három tábor (optimista-semleges-pesszimista) teljesen kiegyenlített volt. Az első félévet látva úgy tűnik akkor az optimistáknak volt igazuk.
Az viszont látványos változás, hogy a nemzetközi hedge fund menedzserek által is aktívan figyelt AAII hangulatindex már szintén komoly növekedést mutat. Az optimisták aránya több mint 45 százalékos lett, ami utoljára másfél éve fordult elő, miközben az optimisták és a pesszimisták aránya is így már 20 pont fölé nőtt. Erre sem került sor 2022 májusa óta, vagyis láthatóan nem csak a saját hangulatindexünk, hanem a nemzetközi AAII is egyre magasabbra erősödik. Némi jó hír lehet, hogy saját hangulatindexünk már előbb jelezte az irányt, vagyis az optimizmus itt előbb alakult ki, viszont amikor ennyire egy iránya mutatnak a különböző szentiment felmérések, az már nem biztos hogy közép távon a legjobb jel.
A nagyképet nézve érdemi változás nem látható, a befektetők továbbra is igen optimistán szemlélik nem csak a korábbi menetelést, de a mostani oldalazást is. Látva az alacsony VIX indexet globálisan valamelyest érhető a „túlzott” nyugalom, de általában az ilyen nyugodt időszakok nem tartanak örökké a piacon, a turbulencia pedig ezekben a helyzetben fokozottan tud jelentkezni. A jelentési szezon kapcsán nem a legerősebbre van kilátás, de ez már aligha meglepetés a piacnak, ráadásul az inflációs számok kifejezetten kedvezően alakultak az utóbbi időszakban, például az USA-ban is. Ha a Fed nem kezd további drasztikus szigorításba akkor talán örülhetnek a piacokon is, de általában a kockázatok akkor a legjelentősebbek, amikor láthatatlanok. Emiatt az év második felére fordulva, és az árfolyamok kezdődő oldalazását látva azért nem árt némi óvatosság, főleg az ilyen magas hangulatindex értékeket láthatunk.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.