Jelentős turbulencia látható a tőkepiacokon az elmúlt napokban, az amerikai SVB, majd a svájci Credit Suisse kapcsán látványosan felpezsdült az élet a piacokon. A pénzügyi médiában is sokat foglalkoznak a témával, de értelemszerűen mi is bővebben írtunk az eseményekről, a lehetséges kimenetelekről, vagy éppen a bankszektorral kapcsolatos érdekességekről.
Az előző héten nem meglepő módon érdemi korrekciót mutattak a piacok, ez pedig már sorozatban a második hét volt, amikor 2,5 százaléknál is nagyobb átlagos visszaesést mutatott az amerikai S&P 500, a német DAX, és a BUX átlaga. Utoljára még tavaly szeptemberben láttunk ennyire éles korrekciót, akkor pedig még hetekig tartott a mélyrepülés, csak októberben sikerült fordulatot mutatni a piacoknak.
A befektetői hangulaton ezek az események már érdemi nyomot hagytak, ezzel pedig hosszú idő után először megint mínuszba csúszott, vagyis meghaladja a pesszimisták aránya az optimisták arányát. Legutóbb december végén volt olyan hét, hogy mínuszt mutatott volna a rövid távú (következő hetes) kérdésre vonatkozó hangulatindex, vagyis 10 hetes széria tért így véget. A mínusz 13 pont ráadásul ennél nagyobb rekordot is jelent, mélyebben tavaly októberben járt utoljára a hangulatindex.
A fentiekből tehát látható, hogy több hetes-hónapos mélypontokat ütött az index. Korábban már többször kiemeltük, hogy a magas hangulati pontszámok már óvatosságra intenek, a február közepi 40 pontos értékeket is érdemes ebben a kontextusban nézni. Látható, hogy azóta már jelentősen visszacsúsztak a piacok, vagyis a 8 hetes későbbi teljesítmény igen erős inverz kapcsolatot mutathat majd.
Ezzel együtt kezd látszódni, hogy a pozitív pontszámok jóval kisebb eséllyel jelentenek garanciát az ellenkező irányú mozgásra, inkább fele-fele arány látható, vagyis annyira nem tűnik prediktívnek. Nyilván a lenti grafikonon is látható, hogy van negatív korreláció az index értékei között, de ez a pozitív tartományban nem annyira szignifikáns, így itt már fenntartásokkal érdemes kezelni, noha a nagyon magas értékeknél már aszimmetrikus a hozam-profil.
A negatív tartományban viszont elég erős a kapcsolat, a múltban lévő 14 vizsgált heti negatív adatból csak egyszer fordult elő, hogy a nyolc hetes későbbi piaci teljesítmény is mínuszos legyen. Vagyis, ha sokat romlik a hangulat, akkor az már pozitív jel lehet, a mostani mínusz 13 pont pedig ennek kapcsán különösen érdekes. Persze szélsőségesen negatív esetről még nem beszélhetünk.
Közben a rövid távú kilátásokon túl a hosszú távú kilátások is érdekesek lehetnek, miután itt is sokat romlottak a hangulati adatok. A 3 válaszból képzett index értéke már csak 5 pontos, ami ugyan még minimálisan optimistának is nevezhető, de inkább már a semleges kategóriába sorolható. Itt is majdnem az idei mélypontot láthatjuk, de túlzott pesszimizmust talán még nem.
A nemzetközi AAII felmérésekkel összevetve az látható, hogy változatlanul inkább optimistábbak saját válaszadóink, ugyanakkor trendjét tekintve mindkettő charton hasonló jelenség figyelhető meg, több hónapos mélypontokat lehet látni. Az AAII kapcsán már-már túlzó pesszimizmus is kezd mutatkozni a mínusz 30 pontos értékkel, ami szintén inkább kedvező előjelnek számít.
Röviden összefoglalva tehát a pozitívumok:
- A rövid távú szentiment ismét mínuszos, ez pedig jó prediktor volt a 2 hónapos pozitív hozamokra az utóbbi egy évben
- A hosszú távú AAII szentiment is igen mínuszos lett, éves mélypontoktól sincs messze, a múltban innen már pattantak a piacok idővel.
A negatívumok viszont szintén jelen vannak:
- A rövid távú hangulat index még csak éppen belépett a mínuszba, a múltban nem fordult gyorsan ki innen.
- A hosszú távú KBC kérdés szentimentje még negatívba sem ment, pedig októberben bőven mínuszos volt a nagyobb piaci fordulat előtt.
A fentiek alapján tehát egy sima, egy fordított, vagyis nehéz sokat kiolvasni még a fentiekből. Talán inkább időzítési kérdés lehet a fentiekből, az előretekintő kilátások javulnak, de még nem meggyőző az időzítő faktor. A következő hetek adatai így kiemelkedően fontosak lehetnek a piaci előrejelzések kapcsán, ami miatt nem csak kitölteni, hanem az adatokat figyelni is kiemelten fontos lehet.
A végére egy záró gondolat, a 2022-es BÉT Legek gálán a KBC Securities kapta meg a befektetői tudatosság terjesztéséért járó díjat. Ebben szerepe volt többek között a Magyarországon egyedinek számító KBC hangulat indexnek is, az ebben való részvételt így ezúton is szeretnénk megköszönni mindenkinek. Reméljük a jövőben is hasznos iránytűként szolgál majd.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.